期货涨价中国央行连五周净回笼 收紧信号季末会否微调引关注

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  * 本周净回笼47期货涨价0期货涨价亿元,期货涨价节后已连五周维持回笼

  * 季末因素可能导致流动性压力

  * 央行收紧政策是否期货涨价保持连贯性受关注

  中国央行本周公开市场回笼力度比上周继续略有放大,至此节后已连续五周净回笼。央行今年回归中性货币政策的调控目标,通过春节后重启正回购回收过宽流动性,给市场传达的收紧信号正继续保持。

  市场人士指出,央行今年货币政策收紧的拐点已现,但力度并不强,目前是一个缓慢收紧的过程。临近月末季末,收紧的过程中间是否会微调,将取决于月底银行存款增长的力度多大等因素,目前还期货涨价较难判断,但收紧政策保持连贯性的可能性较大。

  “银行流动性还是支撑,净回笼估计还是会保持,是否会改为逆回购或者净投放,要看月末存款增长的情况。”广发银行金融市场部研究员颜岩表示。

  上海一家券商的首席债券分析师则称,今年通胀的压力仍然较大,经济复苏的情况看来也没必要放松流动性,在央行货币政策保持连贯性的考虑下,甚至不排除3月季末因素淡化后,4月份收紧力度加大的可能性。

  中国央行行长周小川此前明确表示,今年的M2(广义货币供应量)增长13%的目标代表着稳健的货币政策,代表中性不再是宽松的货币政策。他并称,2月通胀超出市场预期表明通胀需要高度警惕,央行打算通过货币政策等其它举措,希望能够稳定物价、稳定通胀预期。

  中国人民银行公开市场今日进行480亿元人民币正回购操作,期限28天,中标利率持稳在2.75%。路透据此测算,央行本周净回笼470亿元,较上周的440亿元稍增。

  中国央行公开市场单周资金流向变化图表

**流动性仍乐观**

  央行春节后连续五周净回笼的资金已经超过万亿元,但银行间流动性仍然比较宽松,7天加权平均回购多数时间都保持在3.3%以下.

  从影响市场流动性的现金回流,外汇占款,财政性存款投放,存款变动及公开市场操作等五因素模型来分析,3月份银行间仍然保持了正增长的流动性,或许可以部分解释这种宽松局面。

  申银万国近期的利率策略周报认为,上述前四个因素对3月份流动性的影响大约分别为5,000亿;1,000-2,000亿;1,300亿;-4,000亿元,合计正面贡献流动性3,000至4,000亿元。

  其中现金回流的5,000亿元,来自估算的一般春节期间提现的规模在8,000亿的水平,但从公布的2月M0数据来看,当月只回流了2,000亿左右,较有可能在3月份完成其余的回流。


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